Chamadas cobertas comerciais em ações de pagamento de dividendos elevados Chamadas cobertas em ações são uma estratégia popular entre os comerciantes de opções. Nesta estratégia, combinando uma posição longa em um estoque subjacente com uma chamada curta fornece retornos tapados no upside e potencial limitado da perda no downside. É uma estratégia conservadora com uma visão neutra de curto prazo sobre o ativo subjacente. Criar uma posição de chamada coberta em um dividendo alto pagando ações pode alterar completamente o lucro e perda. Os comerciantes experientes empregam esta estratégia e beneficiam-se dela cronometrando a à perfeição. Este artigo explica como uma chamada coberta em ações de pagamento de dividendos pode ser usada para gerar retornos mais altos com menos risco. (Para mais, veja: O básico de Opções de Chamada Coberta.) Vamos tomar o exemplo de um dividendo alto pagando ações como ATampT, Inc. (T). Suponha que as ações da ATampT estão sendo negociadas hoje às 35 (janeiro de 2015) e uma opção de compra at-the-money (ATM) com o preço de exercício de 35 em um ano (janeiro de 2016) está sendo negociada em 2,5. Assumir ATampT paga um dividendo de 0,5 cada trimestre ou 2 em um ano. Aqui está o que uma posição de chamada coberta neste alto dividendo pagar estoque se pareceria com (sem levar em conta os dividendos): BROWN Gráfico: Posição comprada em estoque de custeio 35. ROSA Gráfico: Short call posição em chamada com 2,5 a receber. BLUE: Posição líquida da posição de chamada coberta (soma líquida de BROWN e PINK). Custo total para criar esta posição: -35 (a pagar) 2,5 (a receber) -32,5. Para simplificar, as taxas de corretagem e comissão são assumidas como sendo zero. Na vida real, estes devem ser deduzidos dos retornos líquidos. Análise desta posição: Se o preço da ação ATampT permanecer abaixo de 32,5, o trader permanecerá com prejuízo, e essa perda aumentará linearmente, quanto menor for o preço da ação (indicado pelo gráfico RED). Se o preço da ação ATampT permanecer entre 32,5 e 35, o lucro será linear, ou seja, quanto mais alto o preço for nesta faixa, mais lucro o comerciante fará (indicado pelo gráfico ORANGE). Se o preço da ação ATampT for acima de 35, o lucro permanece no limite de 2,5 (indicado pelo gráfico plano VERDE). Dividendo - The Unsung Hero A análise acima é verdadeira para qualquer posição de chamada coberta em uma ação sem pagamento de dividendos. No entanto, a verdadeira jóia escondida é o dividendo que pode mudar o lucro e as perdas. Durante o período de detenção de um ano, o comerciante terá direito a 2 dividendo total (0,5 4 trimestres). Agora vamos adicionar o pagamento de 2 ao gráfico final e ver como os retornos líquidos mudam: Se o preço da ação ATampT permanece abaixo de 30,5, o comerciante permanecerá em uma perda, e essa perda continuará a aumentar linearmente quanto menor o preço das ações vai (Indicado pelo gráfico pontilhado VERMELHO). Se o preço das ações ATampT permanecer entre 30,5 e 35, o lucro será linear, ou seja, quanto mais alto o preço for nesta faixa, mais lucro o comerciante fará (indicado pelo gráfico pontilhado AMARELO). Se o preço da ação ATampT for acima de 35, o lucro permanece no limite de 4,5 (indicado pelo gráfico pontilhado VERDE). Como podemos ver, a criação desta posição de chamada coberta no estoque de dividendos elevados pagos melhorou significativamente o potencial de lucro. Tendo o lucro máximo capeado de 2,5 (caso anterior sem dividendo) e 4,5 com dividendo contra o custo para criar esta posição (32,5), o lucro percentual aumenta de 7,69 para 13,85 (quase o dobro). Custos de corretagem podem ser maiores do que o potencial de lucro, então a corretora de opção direita deve ser selecionada. Perda significativa pode ocorrer se o preço subjacente de ações cair em grande quantidade, por exemplo, se o estoque ATampT cai para 25, causando uma perda líquida de (25 - 35) em estoque (2,5 de chamada curta) 2 do dividendo -5,5 (ou 16,9 Perda em 32,5 investimento). No entanto, o risco permanece sempre limitado em uma chamada coberta eo risco máximo (-352,52 -30,5) é conhecido antecipadamente. Risco de uma chamada curta (exercício antecipado pelo comprador) pode afetar a posição geral. O lucro permanece limitado, mas significativamente melhorado pelo fator de dividendos. A área de perda reduz consideravelmente de abaixo de 32,5 para abaixo de 30,5 no exemplo acima. Os pagamentos regulares de dividendos também suportam os preços das ações, mesmo quando o mercado global está diminuindo, melhorando assim a prevenção de perdas. Risco é limitado e conhecido de antemão, permitindo parar as perdas por profissionais de risco assumindo habilidades. Fontes de lucro são as seguintes: Recebimento de um prêmio de opção para curto-circuito da chamada. Potencial para beneficiar de estoque upside durante a longa duração de negociação de cobertura chamada (alguns meses a um ano mais). Recebimento de um dividendo da posição de estoque longo. Escolha opções e ações com um histórico estabelecido de pagamentos regulares de dividendos. Tempo seus comércios corretamente. Recomenda-se tomar uma posição apenas um dia útil antes da ex-data do dividendo. Acompanhar os pagamentos de dividendos ao longo do período de detenção. Ser informado sobre o risco de exercício antecipado pelo comprador de chamadas curtas (chamada curta chamada) e manter um plano de backup pronto. Mantenha níveis de stop-loss prontos para qualquer movimento descendente sem precedentes nos estoques subjacentes. Estratégias de opção permitem que os comerciantes se beneficiem enormemente com timing apropriado de comércios. Deve-se ter cuidado para manter os parâmetros risco-recompensa em mente. Dividendos, taxas de juros e seu efeito sobre opções de ações Enquanto a matemática por trás de modelos de preços de opções pode parecer assustador, os conceitos subjacentes não são. As variáveis utilizadas para chegar a um justo valor para uma opção de compra de ações são o preço da ação subjacente, a volatilidade. Tempo, dividendos e taxas de juros. Os três primeiros merecidamente obter a maior parte da atenção, porque eles têm o maior efeito sobre os preços das opções. Mas também é importante compreender como dividendos e taxas de juros afetam o preço de uma opção de ações. Estas duas variáveis são cruciais para entender quando exercitar as opções mais cedo. Black Scholes Doesnt conta para o exercício antecipado O modelo de precificação de primeira opção, o modelo Black Scholes. Foi concebido para avaliar as opções de estilo europeu. Que não permitem o exercício antecipado. Assim Black e Scholes nunca abordou o problema de quando exercer uma opção cedo e quanto vale o direito de exercício precoce. Ser capaz de exercer uma opção a qualquer momento deve, teoricamente, tornar uma opção de estilo americano mais valioso do que uma opção semelhante ao estilo europeu, embora na prática há pouca diferença em como eles são negociados. Diferentes modelos foram desenvolvidos para preços precisos opções de estilo americano. A maioria destes são versões refinadas do modelo Black Scholes, ajustado para levar em conta os dividendos ea possibilidade de exercício antecipado. Para apreciar a diferença que esses ajustes podem fazer, primeiro você precisa entender quando uma opção deve ser exercida cedo. E como você vai saber isso? Em poucas palavras, uma opção deve ser exercida cedo quando o valor teórico opções está na paridade e seu delta é exatamente 100. Isso pode soar complicado, mas como discutimos os efeitos das taxas de juros e os dividendos têm sobre os preços das opções , Eu também trarei um exemplo específico para mostrar quando isso ocorre. Primeiro, vamos olhar para os efeitos as taxas de juros têm sobre os preços das opções, e como eles podem determinar se você deve exercer uma opção de venda cedo. Os efeitos das taxas de juros Um aumento nas taxas de juros vai aumentar os prémios de chamada e fazer com que os prémios de venda para diminuir. Para entender o porquê, você precisa pensar sobre o efeito das taxas de juros ao comparar uma posição de opção para simplesmente possuir o estoque. Uma vez que é muito mais barato comprar uma opção de compra do que 100 partes do estoque, o comprador de chamada está disposto a pagar mais pela opção quando as taxas são relativamente elevadas, uma vez que ele ou ela pode investir a diferença no capital necessário entre as duas posições . Quando as taxas de juros estão caindo para um ponto em que a meta dos Fed Funds é de cerca de 1,0 e as taxas de juros de curto prazo disponíveis para os indivíduos estão em torno de 0,75 a 2,0 (como no final de 2003), as taxas de juros têm um efeito mínimo sobre os preços das opções. Todos os melhores modelos de análise de opções incluem taxas de juros em seus cálculos usando uma taxa de juros livre de risco, como as taxas de Tesouraria dos EUA. As taxas de juros são o fator crítico na determinação de exercer uma opção de venda antecipadamente. Uma opção de compra de ações torna-se um candidato de exercício antecipado sempre que o interesse que poderia ser obtido sobre os rendimentos da venda do estoque no preço de exercício é grande o suficiente. Determinar exatamente quando isso acontece é difícil, já que cada indivíduo tem diferentes custos de oportunidade. Mas isso significa que o exercício antecipado de uma opção de venda de ações pode ser otimizado a qualquer momento, desde que o interesse ganho torna-se suficientemente grande. Os Efeitos dos Dividendos É mais fácil identificar como os dividendos afetam o exercício inicial. Os dividendos em dinheiro afetam os preços das opções por meio de seu efeito no preço das ações subjacentes. Porque o preço das ações deve cair pelo valor do dividendo na data ex-dividendo. Os elevados dividendos em dinheiro implicam em prémios de chamada mais baixos e prémios de venda mais elevados. Enquanto o preço das ações em si geralmente sofre um único ajuste pelo valor do dividendo, os preços das opções antecipam dividendos que serão pagos nas semanas e meses antes de serem anunciados. Os dividendos pagos devem ser levados em conta ao calcular o preço teórico de uma opção e projetar seu ganho e perda prováveis ao representar graficamente uma posição. Isso também se aplica aos índices de ações. Os dividendos pagos por todas as ações desse índice (ajustado para cada peso das ações no índice) devem ser levados em conta no cálculo do valor justo de uma opção de índice. Como os dividendos são fundamentais para determinar quando é ideal para exercer uma opção de compra de ações cedo, tanto os compradores como os vendedores de opções de compra devem considerar o impacto dos dividendos. Quem possui o estoque na data ex-dividendo recebe o dividendo em dinheiro. De modo que os proprietários de opções de compra podem exercer in-the-money opções antecipadamente para capturar o dividendo em dinheiro. Isso significa que o exercício antecipado faz sentido para uma opção de compra somente se o estoque é esperado para pagar um dividendo antes da data de validade. Tradicionalmente, a opção seria exercida otimamente apenas no dia anterior à data ex-dividendo ações. Mas as mudanças nas leis fiscais sobre os dividendos significam que pode ser dois dias antes, agora, se a pessoa exercendo o call planeja manter a ação por 60 dias para aproveitar o imposto mais baixo para dividendos. Para ver por que isso é, vamos olhar para um exemplo (ignorando as implicações fiscais, uma vez que muda o timing apenas). Digamos que você possui uma opção de compra com um preço de exercício de 90 que expira em duas semanas. O estoque está negociando atualmente em 100 e espera-se pagar um dividendo 2 amanhã. A opção de compra é profunda no dinheiro, e deve ter um justo valor de 10 e um delta de 100. Portanto, a opção tem essencialmente as mesmas características que o estoque. Você tem três possíveis cursos de ação: Não fazer nada (mantenha a opção). Exercício a opção cedo. Vender a opção e comprar 100 ações. Qual dessas opções é melhor Se você segurar a opção, ele manterá sua posição delta. Mas amanhã o estoque abrirá ex-dividendo em 98 depois que o dividendo 2 é deduzido de seu preço. Uma vez que a opção está na paridade, ele será aberto a um justo valor de 8, o novo preço de paridade. E você perderá dois pontos (200) na posição. Se você exercer a opção cedo e pagar o preço de exercício de 90 para o estoque, você joga fora o valor de 10 pontos da opção e efetivamente comprar o estoque em 100. Quando o estoque vai ex-dividendo, você perde 2 por ação quando Ele abre dois pontos mais baixos, mas também receber o dividendo 2 desde que você agora possui o estoque. Uma vez que a perda de 2 do preço das ações é compensado pelo dividendo 2 recebido, você é melhor exercício da opção do que mantê-lo. Isso não é por causa de qualquer lucro adicional, mas porque você evitar uma perda de dois pontos. Você deve exercer a opção cedo apenas para garantir que você quebrar mesmo. E quanto à terceira opção - vender a opção e comprar ações Isso parece muito semelhante ao exercício inicial, uma vez que em ambos os casos você está substituindo a opção com o estoque. Sua decisão dependerá do preço da opção. Neste exemplo, dissemos que a opção está sendo negociada à paridade (10) para que não haja diferença entre o exercício antecipado da opção ou a venda da opção ea compra das ações. Mas as opções raramente são negociadas exatamente na paridade. Suponha que sua opção de compra de 90 está sendo negociada por mais de paridade, digamos 11. Agora, se você vender a opção e comprar o estoque, você ainda receberá o dividendo 2 e possuir um estoque no valor de 98, mas você acaba com um adicional 1 que você não teria Você tinha exercido a chamada. Alternativamente, se a opção está negociando abaixo da paridade, digamos 9, você quer exercer a opção cedo, efetivamente recebendo o estoque para 99 mais o dividendo 2. Assim, o único momento em que faz sentido exercer uma opção de compra antecipada é se a opção está negociando em ou abaixo da paridade, eo estoque vai ex-dividendo amanhã. Conclusão Embora as taxas de juros e os dividendos não sejam os principais fatores que afetam um preço de opções, o trader de opções ainda deve estar ciente de seus efeitos. De fato, a principal desvantagem que eu vi em muitas das ferramentas de análise de opções disponíveis é que eles usam um modelo Black Scholes simples e ignoram as taxas de juros e dividendos. O impacto de não ajustar para o exercício adiantado pode ser grande, desde que pode fazer com que uma opção pareça undervalued por tanto quanto 15. Recorde, quando você está competindo no mercado das opções de encontro aos outros investors e aos fabricantes profissionais do mercado. Faz sentido usar as ferramentas mais precisas disponíveis. Para ler mais sobre esse assunto, consulte Fatos sobre os dividendos que talvez você não saiba. Uma medida da relação entre uma mudança na quantidade demandada de um bem particular e uma mudança em seu preço. Preço. O valor de mercado total do dólar de todas as partes em circulação de uma companhia. A capitalização de mercado é calculada pela multiplicação. Frexit curto para quotFrancês exitquot é um spin-off francês do termo Brexit, que surgiu quando o Reino Unido votou. Uma ordem colocada com um corretor que combina as características de ordem de parada com as de uma ordem de limite. Uma ordem de stop-limite será. Uma rodada de financiamento onde os investidores comprar ações de uma empresa com uma avaliação menor do que a avaliação colocada sobre a. Uma teoria econômica da despesa total na economia e seus efeitos no produto e na inflação. A economia keynesiana foi desenvolvida. Captura de dividendos usando chamadas cobertas Algumas ações pagam dividendos generosos a cada trimestre. Você se qualifica para o dividendo se você está segurando as ações antes da data ex-dividendo. Muitas pessoas tentaram comprar as ações imediatamente antes da data ex-dividend simplesmente para coletar o pagamento do dividendo apenas para descobrir que o preço das ações cair pelo menos o montante do dividendo após a data ex-dividendo, efetivamente anular os ganhos de O próprio dividendo. Há, no entanto, uma maneira de ir sobre a coleta de dividendos usando opções. No dia anterior à data do ex-dividendo, você pode fazer uma escrita coberta comprando o estoque de pagamento de dividendos simultaneamente escrevendo um número equivalente de opções de compra em dinheiro no fundo. O preço de exercício de compra mais os prêmios recebidos deve ser igual ou maior que o preço atual das ações. Na data ex-dividendo, assumindo que nenhuma cessão ocorre, você terá qualificado para o dividendo. Enquanto o preço das ações subjacentes terá queda pelo valor do dividendo, as opções de compra por escrito também registrarão a mesma queda, uma vez que as opções de fundo têm um delta de quase 1. Você pode então vender o estoque subjacente, Curto chamadas em nenhuma perda e esperar para coletar os dividendos. O risco em usar esta estratégia é aquele de uma atribuição adiantada que ocorre antes da data do ex-dividendo. Se for atribuído, você não poderá se qualificar para os dividendos. Assim, você deve garantir que os prêmios recebidos ao vender as opções de compra levam em conta todos os custos de transação que serão envolvidos no caso de tal atribuição ocorrer. Em novembro, a empresa XYZ declarou que está pagando dividendos em dinheiro de 1,50 em 1º de dezembro. Um dia antes da data do ex-dividendo, as ações da XYZ estão sendo negociadas a 50, enquanto a opção de compra DEC 40 tem preço de 10,20. Um trader de opções decide jogar por dividendos comprando 100 ações XYZ para 5000 e simultaneamente escrevendo uma chamada coberta DEC 40 para 1020. Na data ex-dividendo, o preço das ações de XYZ cai 1,50 a 48,50. Da mesma forma, o preço da opção de compra DEC 40 também caiu pelo mesmo valor para 8,70. Como ele já se qualificou para o pagamento de dividendos, o operador de opções decide sair da posição vendendo o estoque comprado e comprando de volta as opções de compra. Vender o estoque para 4850 resulta em uma perda de 150 na posição de estoque longo ao comprar para trás a chamada para 870 resultou em um ganho de 150 na posição de opção curta. Como você pode ver, o lucro ea perda de ambas as posições cancela uns aos outros. Mais informações Pronto para começar a negociar Sua nova conta de negociação é imediatamente financiado com 5.000 de dinheiro virtual que você pode usar para testar suas estratégias de negociação usando OptionHouses plataforma de negociação virtual Sem arriscar dinheiro suado. Uma vez que você começar a negociar de verdade, todos os comércios feitos nos primeiros 60 dias será livre de comissão até 1000 Esta é uma oferta de tempo limitado. Você também pode gostar Continue Reading. Comprar straddles é uma ótima maneira de jogar ganhos. Muitas vezes, o ganho de preço das ações para cima ou para baixo após o relatório de resultados trimestrais, mas muitas vezes, a direção do movimento pode ser imprevisível. Por exemplo, uma venda off pode ocorrer mesmo que o relatório de ganhos é bom se os investidores esperavam grandes resultados. Leia. Se você é muito otimista em um estoque específico para o longo prazo e está olhando para comprar o estoque, mas sente que é um pouco sobrevalorizado no momento, então você pode querer considerar escrever opções de venda no estoque como um meio para adquiri-lo em um desconto. Leia. Também conhecidas como opções digitais, opções binárias pertencem a uma classe especial de opções exóticas em que o trader opção especular puramente sobre a direção do subjacente dentro de um período relativamente curto de tempo. Leia. Se você está investindo o estilo Peter Lynch, tentando prever o próximo multi-bagger, então você iria querer saber mais sobre LEAPS e por que eu considerá-los para ser uma ótima opção para investir na próxima Microsoft. Leia. Os dividendos em dinheiro emitidos por ações têm grande impacto nos preços de suas opções. Isso ocorre porque o preço subjacente das ações deve cair pelo valor do dividendo na data ex-dividendo. Leia. Como uma alternativa para escrever chamadas cobertas, pode-se entrar um bull call spread para um potencial de lucro semelhante, mas com significativamente menos exigência de capital. Em vez de manter o estoque subjacente na estratégia de call coberta, a alternativa. Leia. Algumas ações pagam dividendos generosos a cada trimestre. Você se qualifica para o dividendo se você está segurando as ações antes da data ex-dividendo. Leia. Para obter maiores retornos no mercado de ações, além de fazer mais trabalhos de casa nas empresas que você deseja comprar, muitas vezes é necessário assumir maior risco. Uma maneira mais comum de fazer isso é comprar ações na margem. Leia. Day trading opções podem ser uma estratégia bem sucedida, rentável, mas há um par de coisas que você precisa saber antes de usar começar a usar opções para dia de negociação. Leia. Saiba mais sobre o rácio de chamada, a forma como ele é derivado e como ele pode ser usado como um indicador contrarian. Leia. A paridade put-call é um princípio importante no preço de opções identificado pela primeira vez por Hans Stoll em seu artigo, The Relation Between Put e Call Price, em 1969. Ele afirma que o prêmio de uma opção de compra implica um certo preço justo para a opção de venda correspondente Tendo o mesmo preço de exercício e data de vencimento, e vice-versa. Leia. 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